今天，全球大变天……

来源：杨国英观察

文/杨国英

一部现代史，今天很可能是大转折的一天。

一部现代史，今天很可能是东升西降确认的一天。

今天凌晨，在特朗普正式推进对等关税之后，全球为之震动，这是全球化哀歌进一步加剧的明确信号，这同时也几乎确认了大时局的逆转。

美国作为全球最大的进口国和消费国，其高垒贸易之墙，对未来中期乃至中长期的全球经济、中美势能、以及不同行业必将产生强大的反射性，只不过，有的是正反射性，有的是负反射性。

对此，我简单从不同维度讲三个观点：

一，美国高垒贸易之墙，全球经济至少中期内会陷入停滞，尤其是全球TOC类的高科技。关于这个观点，我在上周日的私享会专属直播中，已经做了详细的阐述，本周中国股市也已经有了相关验证。

美国高垒贸易之墙，全球TOC终端消费，尤其是非刚需的TOC类高科技，注定会进入阶段性的暂缓区间，这是因为美国此举直接推高了全球终端需求的成本，特别是非刚需的TOC类高科技，其因为牵涉到诸多的全球供应链协同，这在美国强推对等关税之后，本身就意味着终端成本的大幅攀升，在终端成本大幅攀升之后，可以想象全球TOC真实需求的萎缩程度。

所以，再一次重复，接下来必须对非刚需的TOC高科技，一定要持有谨慎态度，这不，今天非刚需TOC高科技的果链已经开始疯狂砸盘了。

二，美国高垒贸易之墙，这对中国经济的横向对比，肯定会迎来罕见的向好区间。注意，我这里讲的是横向对比，是具体年份和具体区间，相比美国和其他主要经济体的横向对比表现，而不是我们自己和自己的纵向对比。

现在，美国进入保守主义，与美国相比，中国这两年在显著进入开放主义（注意，这里是纵向对比），美国高垒贸易之墙，得罪的可不仅仅是中国，而是涉及几乎所有的全球主要经济体，在这种情况下，大家可以想象，诸如欧盟、日韩等发达国家，他们接下来除了会选择与美国贸易对攻之外（当然，初始阶段肯定会温和一些），超大概率还会选择与中国减少贸易摩擦，因为之于资源差异和要素成本差异，只要稍具理性的全球经济体，都会选择拥抱全球化、都会选择减少贸易摩擦，继而强化自身主体经济的比较优势。

所以，从这个角度看，2025注定将成为东升西降的元年，中国经济在过去五六年间，已经超预期实现了与全球新兴经济体的低成本贸易互通，现在，在美国进入保守主义区间的映衬之下，接下来中国与全球除美国之外的发达经济体加强经贸合作、减少贸易摩擦，这几乎是可以预见的。

进一步确认东升西降的中期趋势，这是我们从事实战投资必须笃定的。

在这一国势势能笃定之下，随之派生的则是我们应该笃定中期的中国资产预期走势，前提是只要中国资产估值没有显著虚高（个人认为只要没有突破4000点、乃至只要没有突破4500点，当然，这涉及到预期货币政策的动向），那么，在东升西降的大历史语境之下，我们必须对中国资产接下来的预期趋势充满乐观。

三，不同行业的预期分化尺度。

美国高垒贸易之墙，这不会改变接下来中国资产整体震荡向上的走势。

但是，美国高垒贸易之墙，这肯定会改变中国资产内部不同行业的预期走势。

对于成熟投资者而言，本周的中国股市走势，其实已经部分预示接下来中短期甚至中期的走势分化，这是因为美国强推对等关税政策，这必然会直接冲击过度依赖对美国出口的行业和公司，诸如果链之类的，同时，还会间接冲击如我近期反复所讲的TOC高科技行业。

但是，美国高垒贸易之墙以及由此导致的阶段性加速去全球化浪潮，这不会改变全球其他经济体贸易协作的大趋势，这也更不会改变全球货币政策加速宽松的预期，之于中国而言，这更不会改变中国经济加大内部动能刺激以及加大关键高科技产业的升级突破趋势。

所以，对于过度依赖对美出口的行业和公司，尽管本周整体砸下来很多，接下来仍需慎之又慎，对于估值偏高严重依赖TOC高科技想象力的行业和公司，同样尽管本周整体砸下来很多，接下来也仍需慎之又慎。

那么，现在以及接下来到底哪些领域应该大胆？

这个，不再重复，部分之前我已经讲的，且上周日下午私享会专属直播做过三个方向的详细分享。

总之，更为疯狂的中期牛市下半场，现在整体超大概率已经夯实，接下来已经进入必须大胆再大胆的区间（对于关键方向而言，事实上周五已经进入阶段性的底部区间），但是，与此同时，在美国加速去全球化之下，当下我们必须把握好节奏、选择好方向，谨防市场不同行业不同赛道之间接下来超大概率的加速分化。

今天就写这么多。